2022 年 5 月，国务院办公厅出台的《关于进一步盘活存量 资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19 号）指出，“有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对于提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平等具有重要意义”。 6 月 29 日，国信证券-四川产业振兴·伊藤广场资产支持专项计划 （以下简称“振兴 CMBS”）成功发行，项目规模 7.2 亿元，认购倍数达 3.2 倍，产品创新优势获得资本市场高度认可，优先 A 级、 优先 B 级利率双创中西部地区地方国企同类产品历史最低水平。该项目是四川产业振兴发展投资基金有限公司成立以来，在公开市场发行的首单 ABS 类直接融资产品，也是四川省属国企首单获批的 CMBS 产品。该项目的成功发行，体现了四川振兴集团及下属公司振兴润和出色的资本运作能力和资产盘活能力，在降低融资成本、化解金融风险方面，积极探索通过基金方式打通投资、融资、管理、退出各个环节，在实现资本和资产的良性循环等方面具有积极的示范意义。
一是不良资产有效处置的创新实践。从 CMBS 的发展历史和应用案例来看，它是盘活低效以及不良资产问题的一个有效途 径，也有利于解决大宗资产并购导致的资产负债期限结构不平衡， 以及随之带来的资金链风险。但 CMBS 是非常专业化的金融产 品，在资产选取、结构设计、信用评级、定价交易、服务监控、 风险分析和资产管理等方面需要较高的专业能力，因此在国内的应用还不广泛。振兴 CMBS 基础资产为振兴润和收购的不良资产，公司以构建专业的资产管理体系为抓手，通过精准的投资测算，清理债权、管理资产、管控风险，在收购时即创新性地制订了资产证券化退出的方案，解决了社会资本对投资退出的担忧，成功化解了不良，提升了区域价值，为城市更新及不良资产处置提供了一个新的思路。
二是盘活存量资产模式的有益探索。当前，“有资产、缺现金流，投资难、退出更难”是困扰国有企业、地方平台发展的难点问题，需要企业能够有效盘活低效闲置资产，通过提升基础设 — 2 —施运营管理水平拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资。振兴 CMBS 的发行，从操作层面上对解决资产本身低流动性以及高折 价问题探索出了有效模式。
三是省属金融企业合作的一次典范。振兴 CMBS 发行，四川银行在前端即参与收购融资，并通过 CMBS 这一标准化、实操性强的直接融资工具，有效解决资金供给端存量重组和增量优化的问题。同时，四川银行、建设银行、上海银行、贵阳银行、 浙商银行、渤海银行、大连银行、泸州银行等多家金融机构积极参与投资。
